在国际油价攀升至多年高位、霍尔木兹海峡事实上陷入封锁、全球多行业供应链遭遇冲击之际收盘时间，企业高层对未来风险的担忧正迅速升温。美国企业界越来越担心，真正更糟糕的局面可能尚未到来。#伊朗危机追踪#
美国联合航空首席执行官斯科特·柯比周五(3月20日)表示，公司正在为每桶175美元的油价做准备，并假设油价可能在2027年前持续高于100美元。他坦言，这一预测未必最终成真，但从当前形势看，企业至少必须开始将其视为一种现实可能性加以规划。
元股证券近几年，企业高管已逐渐适应“新的不确定性不断接踵而至”的商业环境。但眼下，美伊战争可能带来的冲击范围之广、持续时间之长，仍令华尔街与企业决策层明显不安。特朗普总统对于战争何时结束持续释放含糊不清的信号，也进一步加剧了市场焦虑。周五，纳斯达克指数进入技术性回调区间，美股连续第四周下跌，而令人警惕的是，不仅风险资产走弱，就连黄金和美债等传统避险资产也同步下跌。
企业高层紧盯“两周窗口期”
在局势持续恶化之际，美国政府与军方正在加快应对。周四，美国参谋长联席会议主席表示，美军正在“搜寻并摧毁”伊朗用于阻碍海峡通行的小型船只。特朗普针对霍尔木兹海峡的措辞也进一步升级，他上周六警告称，伊朗必须在48小时内重新开放海峡，否则美国将打击伊朗境内发电厂。与此同时，更多美国盟友表示愿意支持保障海上通行安全的行动，尽管目前尚未形成具体执行方案。特朗普还在上周五称，霍尔木兹海峡“必须由使用该航道的其他国家视需要加以守卫和管理——美国不应承担这一责任”。
伊朗方面则于周日回应称，若其电力基础设施遭到打击，霍尔木兹海峡将被“完全关闭”。
但对美国企业高层而言，最现实的问题并不是政治表态，而是时间。多位企业首席财务官当前的共识是，特朗普政府及其盟友大约只有两周时间来推动霍尔木兹海峡恢复通航。若未能在这段时间内取得进展，企业界将不得不假设冲突至少会持续到年中，并全面准备应对由此给全球经济带来的负面冲击。
这一判断来自美国消费者新闻与商业频道(CNBC)首席财务官委员会本周稍早举行的一场电话会议。会上，Again Capital能源与大宗商品市场专家约翰·基尔达夫向多家企业CFO分享了来自交易员和投资者群体内部的油价判断。
能源业已按“三种情景”推演最坏结果
在所有行业中，能源行业无疑最直接置身这场战争之中。一位参加电话会议的能源企业首席财务官透露，公司目前正围绕三种不同情景进行推演：第一，霍尔木兹海峡在3月底前恢复通航；第二，海峡在年中附近恢复；第三，也是最糟糕的情况，海峡关闭一直持续到年底。
不过，这位能源行业CFO也承认，现阶段很难准确判断哪种情景更有可能发生，因此管理层只能被迫围绕“最坏结果是什么”来思考和决策。
这种对时间窗口不断收窄的担忧，并不仅限于能源行业。一位科技行业CFO在同一场电话会议上指出，即便企业本身并不直接依赖油价，也无法忽视其间接影响。对于一家全球性企业而言，这种冲击意味着全球多地都将承压，尤其是中东地区，以及沙特、迪拜和阿联酋等仍在快速发展的经济体。
这位科技行业高管表示，尽管其公司主要面向企业客户销售产品和服务，但“消费者需求最终会影响企业需求，而这又会直接冲击我们的业务”。他同时抛出了一个市场当前最核心的问题：“这场局面究竟还能持续多久？”
交易员警告：若拖过4月1日，油市将迎下一轮重定价
Again Capital专家基尔达夫表示，能源企业董事会内部进行的情景推演，与当前交易员在市场中的思考方式高度一致。他指出，市场同样在紧盯“3月底前恢复通航”这一节点，而这距离现在大约也只有两周左右。
基尔达夫称，当前正处于一个极其关键的时间窗口，因为军方如今已明确将注意力转向霍尔木兹海峡。未来局势会如何发展尚不得而知，但如果4月1日之后市场仍在面对一场可能持续到年中的冲突，那么油价将进入下一阶段重定价，WTI原油价格将明显站上100美元上方，市场也会开始更认真地担忧供应短缺，尤其是在亚洲地区。
他强调，真正值得市场警惕的时间点就是4月1日之后。若届时问题仍无解决方案、没有明确行动计划，甚至看不到任何恢复通航的希望，那么局势就将真正演变为一场能源危机。
战略储备与政策工具难以填补供应缺口
尽管日本、美国等国已开始释放战略石油储备，而美国如今也具备每日释放超过100万桶石油的能力，但基尔达夫认为，这些措施远不足以长期应对当前规模的供给中断。
他指出，霍尔木兹海峡一旦长期受阻，市场将面临每日1000万至1200万桶的供给缺口，这一规模“几乎无法克服”。在他看来，没有任何政策工具或行政杠杆足以弥补如此庞大的供应缺失。
基尔达夫进一步警告称，如果到年中局势仍未缓解，印度、日本和韩国等地将开始出现实际短缺，并不得不压缩工业生产，以优先保障基础用能，“他们将不得不通过节省使用来维持电力供应”。
他直言，如果到了4月1日，美军与美国政府仍无法拿出有效应对方案，那么真正的“紧缩时刻”就将到来。
美国短期仍相对安全，但年底风险也将上升
不过，基尔达夫也提到，从短期看，美国自身所面临的风险相对较低。虽然柴油市场已开始明显紧张，柴油价格上涨幅度甚至超过原油和汽油，但美国整体供应在短期内仍相对充足。
但他同时警告称，若危机持续至年底，即便是美国，也将面临“重大能源危机”。他认为，到那时，类似加州这样的地区极可能出现实质性供应短缺。
对于当前美国国内讨论的一些压低油价措施，比如暂停征收燃油税等，基尔达夫认为，这类政策在某种程度上甚至带有“逆向刺激”作用，因为它们本质上是在支撑需求，而在当前局势下，市场反而更需要通过需求破坏来稳定甚至压低价格，以减轻消费者承受的冲击。
油价100美元或很快成为“新底部”
在基尔达夫看来，当前WTI油价之所以仍围绕100美元附近徘徊，而布伦特原油价格也大体受控在105至110美元区间上方，唯一原因是市场仍在押注这场危机可能较快解决。
元股证券:ygzq.hk但如果这种僵局持续超过两周，市场对原油供应的定价将被大幅推高。他警告称：“我们正站在100美元将成为新底部的边缘。”如果未来一到两周内，在保障霍尔木兹海峡通航方面仍看不到实质性进展，那么市场将不再给予“情况会好转”的信任溢价，供应流失的冲击也将开始真正显现。
从更长周期看，即便霍尔木兹海峡问题最终得到解决，油价中的地缘风险溢价也未必会迅速消失。原因在于，中东多国已被迫减产，区域内能源设施持续受损，恢复至战前产能需要时间，而且战事造成的破坏越大，修复周期就越长。
例如，卡塔尔能源公司首席执行官近日向路透表示，若伊朗袭击导致卡塔尔17%的液化天然气出口能力受损，相关设施可能需要三到五年时间才能完全修复。
基尔达夫还指出，如果美国或以色列进一步打击伊朗石油出口设施，那么伊朗极可能以不对称方式攻击周边国家的石油生产设施，其中阿联酋因距离较近、目标相对容易，尤其面临风险。
他表示，伊朗当前的策略似乎已转向“将所有人一同拖下水”。如果市场传出伊朗成功打击沙特、科威特或伊拉克的重要能源基础设施，那么油价将“瞬间跳涨20美元”，届时交易员将进入“先买再问”的模式。
企业界屏住呼吸等待答案
基尔达夫最后表示，即便局势未来出现降级，油价回落也将是一个谨慎而缓慢的过程。由于基本面已发生变化，加上风险环境显著恶化，原油价格想重新回到每桶70美元或60美元区间，将变得更加困难。
但在所有这些长期问题之前，最先到来的仍是未来两周的关键考验。他说，随着特朗普和美军近期都将焦点对准霍尔木兹海峡，市场现在真正想知道的是：这场危机能否在接下来两周内出现转机？
“我们现在都在屏住呼吸收盘时间，”他说，“你可以用任何比喻来形容眼下的感觉——就像灾难片里那些眼看巨浪扑面而来、却还不知道能否及时逃脱的人一样。”
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