长江有色：11日锌价暴跌今日市场刚需成交氛围尚可

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　　今日沪期锌走势：今日沪期锌大幅回撤，价格重心显著下移；沪锌2607主力合约开盘价24480元/吨，最高价24580元/吨，最低价24110元/吨，昨日结算价24770元/吨，今日收盘价24165元/吨，跌605元，跌幅2.44%。今日沪锌2607主力合约成交量172310手增加58433手，持仓量80755手减少5846手。伦锌北京时间15：04最新价报3456美元，跌12.5美元。

　　今日ccmn锌价统计：今日ccmn长江综合0#锌价报24130-24230元/吨，均价24180元，跌510元，1#锌价报24040-24140元/吨，均价24090元，跌510元；广东现货0#锌报23870-24170元/吨，均价24020元，跌510元，1#锌价23800-24100元/吨，均价23950元，跌510元。今日现货锌市场报价0#锌在24120-24230元/吨之间，1#锌在24050-24140元/吨之间。对比沪期锌2606合约0#锌贴水80-升水30元/吨，1#锌贴水150-贴水60元/吨。对比沪期锌2607合约0#锌贴水80-升水30元/吨，1#锌贴水150-贴水60元/吨。

　　ccmn锌市分析：今日现货锌价暴跌。

　　宏观层面，受美伊军事冲突持续升级影响，伊朗宣布暂停霍尔木兹海峡船只通行，推动油价大幅上扬。这不仅加剧了市场对能源价格飙升及经济滞胀的担忧，也直接挤压了作为锌主要需求来源的制造业。数据显示，美国5月通胀在能源推动下创下三年多来最快增速。尽管数据基本符合预期，但高企的通胀强化了美联储长期维持高利率的政策路径。目前市场已基本计入年底约25个基点的加息预期，10月加息概率升至51.6%。这种持续的高利率环境将显著抑制宏观经济前景与金属需求，短期内锌价走势对宏观风险高度敏感。

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　　国内方面，经济新动能正持续积聚。今年一季度高技术产业实际使用外资同比增长30.7%，其中研发与设计服务、计算机及办公设备制造业增幅分别高达127.8%和88.1%。同时，中国AI应用能力领跑全球，17%的企业已实现AI降本增收，这为国内宏观基本面提供了坚实的信心托底。

　　产业基本面呈现典型的“矿紧、锭松、淡季弱消”格局。矿端方面，尽管1-3月全球锌矿产量微增2.2%，但海外20家主要矿企因品位下滑及自然灾害，产量同比下降4%。受此影响，进口锌精矿TC指数已降至-70.75美元/干吨，负值区间持续扩大；4月我国锌矿进口量环比降17.7%至44.77万吨。国内1-5月锌矿产量虽稳步恢复至148万吨，但冶炼厂对国产矿竞争激烈，国产TC同步回落，整体矿端供不应求。锭端及库存方面，上期所锌总库存15.58万吨（注册仓单10.89万吨），处于往年同期略偏高水平，现货贴水小幅扩大；LME锌库存降至约11万吨，整体偏低。需求端，5月下旬起行业步入传统淡季，镀锌、压铸锌合金及氧化锌开工率分别降至57.7%、51.7%和57.1%。受锌价偏高及终端疲软拖累，加工企业补库谨慎，部分镀锌厂因亏损减产。1-4月房地产开发投资同比下降13.7%，新开工面积降22%；6月白电三大件排产同比降11.8%；4月汽车产销同比微降，仅新能源车产销增速略有好转。

　　现货市场，持货商仍有挺价行为，早间询价氛围偏弱，贸易商多谨慎观望。但价格大幅下跌有效激发了下游的刚需采买力度，今日市场刚需成交氛围尚可，低价货源被快速吸纳，为现货市场提供了一定的消费托底。

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　　综合分析，海外宏观逆风显著（美元高位运行、加息预期升温、地缘风险加剧），对非孳息金属商品构成明显压制。不过，矿端TC深度负值限制了冶炼利润并带来减产隐忧，为锌价构筑了坚实底部；而国内精炼锌库存偏高、淡季消费走弱及现货贴水施压，则制约价格的上行空间。预计短期内锌价将继续在偏弱区间内震荡调整。

　　明日现货价格参考区间为24，500-25，000元/吨。

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