核心要点
经济学家保罗・克鲁格曼本周撰文写道，法国正走在 “财政不可持续的道路”，对欧洲央行而言，该国或许已经变成 “大到无力救助”。 欧洲央行前行长让‑克洛德・特里谢接受采访表示，法国政界必须达成妥协，重建本国在市场眼中的可信度；倘若未来需要央行出手援助，这是必要前提。 法国总理塞巴斯蒂安・勒科尔尼正竭力推动一份争议重重的 2027 年预算案，国内同时爆发学生抗议浪潮。诺贝尔经济学奖得主保罗・克鲁格曼表示，法国面临潜在债务危机，对于欧洲央行来说，该国可能已经“大到无力救助”。
学生抗议活动持续席卷法国；总理塞巴斯蒂安・勒科尔尼正力争通过一份颇具争议的 2027 年预算，该预算计划实施规模达数百亿美元的财政紧缩。
克鲁格曼在自己 Substack 专栏发文称，法国财政路径难以为继，政府债务利息负担不断攀升，高额预算赤字进一步加剧本国债务压力。
他提出一个关键问题：人口老龄化背景下，法国始终未能改革相对偏低的退休年龄。
“法国使用欧元，这就很容易推演，市场信心丧失会演变为一场惨烈危机……2009‑2012 年我们就见过这一幕，先是希腊，而后是葡萄牙、西班牙、意大利。” 克鲁格曼提及当年的欧洲主权债务危机，那场危机也促使欧洲央行出台多项干预举措。
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法国 10 年期国债收益率触及 2002 年以来最高水平。
“一开始，投资者停止购买某一欧元区国家的债券，市场担忧该国政府会因为没有现金偿付债务本息而被迫违约。违约恐慌进一步引发资本外逃，资本外逃又放大违约担忧、推高利率，恶性循环不断加深。”
克鲁格曼指出，2012 年欧洲央行行长德拉吉向市场作出著名承诺，将 “不惜一切代价” 避免成员国债务违约。这份承诺之所以被市场广泛接受，很大程度上得益于南欧国家实施了 “大规模削减开支”。
只要法国继续 “进一步背离财政责任”，救助法国对欧洲央行而言将 “成本极其高昂”，同时还会引发巨大的政治争议。
他写道：“法国或许已经跨过界限，从‘大而不能倒’变成了‘大到无力救助’。简而言之，很容易设想法国爆发严重危机的情景，而这场危机会在欧洲内部造成巨大撕裂。”
法国政府必须拿出 “具备可信度的方案”
周五，欧洲央行前行长让‑克洛德・特里谢接受 采访，他表示，法国必须削减这个欧盟第二大经济体的财政赤字。
2004‑2011 年执掌欧央行的特里谢称：“球现在在法国政府与议会这边，他们有繁重的工作要完成。”
“当然，如果局势出现失稳，我们拥有大量经过实战检验、效果显著的政策工具。我本人在职期间就经历过这样的时期。” 这位前法国央行行长在 节目《欧洲 Squawk Box》中说道。
可用工具包括欧洲稳定机制（ESM）；而最极端的工具则是欧洲央行的传导保护工具（TPI），该工具 2022 年正式落地，至今尚未启用，用于应对欧元区金融分裂风险、维护市场稳定。
配图：2026 年 10 月 8 日，巴黎巴士底广场，学生示威者聚集在七月纪念柱前，举行全国性抗议，抗议教学条件问题。 西蒙・沃尔法赫特|法新社|盖蒂图片社
最受欢迎的配资平台特里谢表示，如果想要获得干预，法国政府需要主动向欧洲央行求助，但法国当下表态称并不需要外部援助。
“我对法国国内所有政治派别提出建议，当前政治局势错综复杂，但我呼吁各方在当下负起责任。”
“无论各派别立场如何，都必须意识到，是时候向市场证明法国是负责任的市场参与者。”
“我呼吁各方在谈判中尽可能务实，拿出具备可信度的成果。而这恰恰是激活传导保护工具（TPI）的条件之一。”
特里谢表示，主权债务危机时期的亲身经历告诉我们：自救是前提，如果你本身无法说服市场参与者、投资者与储户相信本国政策具备可信度，外部救助就无法奏效。
“毫无疑问，国家首先要让本国相信自己正走在正确道路上。我相信，法国央行行长以及法国政府都认同这一点。”
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责任编辑：郭明煜 证券交易配资
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