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作者：财精牛哥 来源：起点财经
一个被骂了二十年的人，登上了《福布斯》的封面。
2026 年 9 月，《福布斯》中文版把最新一期封面给了杨元庆，封面文章叫《进化者联想：全球 PC 之王的 AI 生态扩张与价值重估》。
同期发布的中国企业跨国经营 30 强榜单上，联想位列第 12 位，海外年收入 4515 亿元人民币，同比增长 21.5%，在所有上榜科技企业里排第一。
这事放在十年前几乎不可想象。
那时的中文互联网上，骂联想是一种流行，"贸工技"三个字是原罪，联想是没有灵魂的组装厂。
杨元庆和马斯克同台对谈的视频被反复翻出来调侃：一个谈火星、谈改变世界、谈第一性原理，一个谈供应链、谈市场份额、谈运营效率。
网友的结论很刻薄：一个在改变人类，一个在研究营销。
今天再看，卖电脑的那个人，把公司做成了全球 AI 算力基础设施里绕不开的角色，全年营收做到 831 亿美元，创了历史新高。
联想 2025/26 财年营收 5899 亿元，海外收入 4515 亿元
骂联想的人，用错了尺子
柳传志与倪光南
批评联想"贸工技"的人，手里的尺子是同一把：有没有从底层技术做起。
但这把尺子有个隐含前提，就是所有公司起步时站在同一个位置。
事实不是这样。
华为进入通信设备行业时，行业刚刚起步，技术壁垒尚未成型，从底层做研发有时间窗口，一步步往上爬是可行的。
联想进入 PC 行业时，行业早已高度成熟，英特尔和微软把芯片和操作系统两道大门关得死死的，一个后来者硬要从底层做起，大概率死路一条。
所以"贸工技"不是道德选择，是生存选择：
先做贸易和渠道活下来，把规模和利润做稳，再回头补技术和产品。
这条路不性感，但它让联想活到了 AI 时代。
AI 时代，把联想的"缺点"重估成了护城河
过去二十年被嘲笑的那些东西，全球渠道、供应链、整合能力、企业客户关系，在 AI 时代突然变成了稀缺品。
原因不复杂。AI 竞争的下半场是落地。
大模型公司制造了算力需求，但企业要的不是一堆芯片，而是在本地跑得起来、有人交付、有人运维的完整方案。全球范围内，能在 180 个市场交付 AI 基础设施，把 GPU、CPU、存储和网络整合好的公司，屈指可数。
联想干这行干了二十多年。
数字最诚实。
2026 年 8 月 13 日的财报显示，联想单季营收 1834 亿元，同比增长 43%，创历史纪录；
经调整净利润首次突破 10 亿美元，同比大增 176%；
AI 相关业务收入 634 亿元，同比增长 60%，占总营收 35%；
免息股票配资AI 服务器订单储备超过 3600 亿元，一个季度就涨了两倍以上；
基础设施方案业务运营利润率从上年同期约负 2% 跃升到 9.1%。
财报发布前后，联想股价创下上市以来新高，市值突破 4300 亿港元。
联想 2026/27 财年 Q1 核心业绩
以前大家说联想是组装厂。
如今全球云服务商把几百亿的订单交给这家"组装厂"，因为客户要的不是一台完美的服务器，而是确定性的全球交付能力。这种能力，恰恰是二十年被嘲讽的"贸工技"一块钱一块钱攒下来的。
联想 AI 服务器订单储备
真正拉开差距的，是判断力的提前量
如果说订单是运气，那方向就是本事。
2023 年，杨元庆提出混合式 AI 战略，核心判断是算力不会永远堆在云端。他给出过一组推演：训练与推理的算力比例，会从早期的 80 比 20，走到今天的 50 比 50，最终落到 20 比 80，也就是说，未来 80% 的 Token 产生在本地、在边缘、在终端。
理由朴素得不能再朴素：
企业不敢把核心数据交给公共大模型，隐私和安全过不了关。
杨元庆的算力推演
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2026 年 9 月的柏林 IFA 展，这个判断变成了实物：
联想拿出能本地运行 1200 亿参数大模型的笔记本，端侧算力达到 1 PFLOPS；
个人 AI 助手 Qira 实现"一体多端"，同一个 AI 跟着人走，电脑、手机、平板、手表无缝衔接；
在中国市场，联想 AI PC 累计销量突破 500 万台。
判断变成产品，产品变成收入，这条链路打通了。
在福布斯的专访里，杨元庆还有两个判断值得记录。
其一，智能体本身就是新的算力消费者，未来的终端和基础设施要服务数以亿计全天在线的智能体，这是增量逻辑，不是存量替代。
其二，全球化要从产品出海升级为生态出海。
2026 年世界杯，联想作为国际足联首个官方技术合作伙伴，为 3 国 16 城 104 场比赛提供 AI 保障；在沙特，联想与主权基金旗下 Alat 共建制造基地和研发中心，首台沙特制造的 PC 已经下线。
用他自己的话说，光走出去不够，还要走进去。
柳传志选对的，到底是什么
柳传志 1994 年启用 29 岁的杨元庆，2000 年在誓师大会上亲手交旗，2009 年金融危机联想巨亏 2.26 亿美元时复出保驾，一年后扭亏，2011 年再度交棒。
两次交棒，他的选人标准只有两条：
有能力，内部叫"漂亮"；认同企业，内部叫"爱我"。
这两条标准是交过学费的。
柳传志早年最看好的接班苗子是孙宏斌，后来双方分道，孙宏斌出走另创天地。这段往事让柳传志想明白一件事：
能力决定一个人能走多快，认同决定他愿意陪这家公司走多久。
杨元庆用 25 年证明了自己两条都够格。
收购 IBM 的 PC 业务，收购 x86 服务器和摩托罗拉移动，提出混合式 AI，每一步都踩在行业拐点之前，靠的不是灵光一现，而是定力。
所以柳传志选对的，不是一个技术天才，而是一个能带联想穿越周期的整合者。技术天才决定一家公司的上限，整合者决定公司能不能活到上限被世界看见的那一天。
联想的故事给了一个更普适的启示：
评价一家公司的路数，别急着用别人的尺子。
华为的路险而高，联想的路缓而远，每条路都有代价，也都有属于自己的兑现窗口。真正拉开差距的，从来不是起点时的姿态，而是穿越周期之后手里剩下的东西。
三十年河东，三十年河西。
时间是最公正的评委，它只是颁奖比较晚。
（个人观点，仅供参考）
END
参考资料：
智能商业论：《海外营收 4515 亿人民币！杨元庆登上《福布斯》封面股票，柳传志选对了接班人》
《福布斯》中文版封面文章《进化者联想：全球 PC 之王的 AI 生态扩张与价值重估》（2026 年 9 月）联想集团 2026/27 财年第一季度财报及业绩发布（2026 年 8 月 13 日）https://investor.lenovo.com联想集团 2024/25、2025/26 财年全年业绩公告（联想投资者关系）央 · 广网：杨元庆称有信心提前实现千亿美元营收目标（2026 年 8 月 13 日）https://www.cnr.cn/tech/techph/20260813/t20260813_527761019.shtml上证报中国 · 证券网：联想柏林发布 AI 终端新战略（2026 年 9 月 4 日）https://www.sohu.com/a/1071731628_120988576品牌证券杠杆网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
